體育用品產業(yè)鏈專題研究：生命不息，運動不止
體育用品產業(yè)鏈專題研究：生命不息，運動不止
體育行業(yè)基業(yè)長青，中國市場蓬勃發(fā)展
美國歷史經驗證明，體育用品行業(yè)在經濟保持較快增長的背景下獲得蓬勃發(fā)展的良機，而在經濟進入穩(wěn)定增長的階段，行業(yè)仍能保持超越式的增長，是具有長期成長性的優(yōu)質消費品賽道。目前我國正處于經濟穩(wěn)步較快發(fā)展階段，而相比發(fā)達國家，我國體育消費尚有一倍左右的差距，居民運動參與度、體育政策都促進體育行業(yè)的蓬勃發(fā)展，行業(yè)呈現(xiàn)量價齊升的良好趨勢。
龍頭品牌壁壘深厚，上中下游巨頭攜手國際龍頭體育品牌
經過近百年的發(fā)展，憑借營銷與研發(fā)資源的不斷積累形成了深厚的品牌護城河，同時又通過與最具核心競爭力的產業(yè)鏈上下游龍頭企業(yè)形成長期合作關系，鑄造了深厚的產業(yè)鏈資源壁壘。頭部品牌的集中度提升越發(fā)顯著，Top 2品牌占據(jù)27%的世界份額，其余龍頭品牌也呈現(xiàn)較快的增長勢頭。同時，龍頭集中的趨勢正在從品牌端向產業(yè)鏈上下游蔓延，企業(yè)通過自身的核心競爭力與龍頭品牌相互支持，共同獲得了長期超越式的成長。
產業(yè)鏈變革弱化周期，龍頭品牌雙超多強
中國體育用品市場在08奧運會后出現(xiàn)的嚴重的庫存危機，在全球范圍內也并未偶然。庫存周期的根源來自于產品供應與消費需求的錯配，被企劃、設計、訂貨、生產、銷售全流程1-1.5年的時間差滯后反應。近年來，國際龍頭品牌的周期反應明顯弱化，國產龍頭品牌也通過改革調整獲得了長達5年的穩(wěn)定經營，龍頭渠道商的庫存周轉也保持穩(wěn)定而高效的趨勢。背后的原因在于全產業(yè)鏈的變革，即借助信息化大數(shù)據(jù)技術、管理架構的改革、供應鏈的自動化與快速反應等手段，致縮短生產銷售的時滯并消除信息不對稱。我們認為，龍頭企業(yè)顯示出卓越的競爭力，未來在中國市場，品牌將呈現(xiàn)“雙超多強”的格局，同時上游制造龍頭和下游零售龍頭亦將持續(xù)獲得超額成長。
